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经济面不明朗，铜价能涨多高?

2009-03-05 12:23:33 作者：admin 来源：广东废品回收信息网浏览次数：444 文字大小：【大】【中】【小】

　　经济面不明朗，铜价能涨多高?

经济面不明朗，铜价能涨多高

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　　自上周以来，金属市场保持持续上涨状态，周三甚至封于涨停。尽管经济数据依然疲软，道琼斯工业指跌破7000点，美元持续上涨等并不支持如此上涨，并且盘面表现更多的现象是LME市场领涨，国内市场则普遍出现高开低走状，内外比价也有所回落，但受国家收储和库存持续减少等因素刺激，铜等金属价格还是具有较强的抗跌性的。笔者综合分析后认为，由于当前铜价走势与基本面背离，加上后期的进口预期，铜价上涨空间有限。

　　金融经济问题层出不穷

　　自2月17日国际知名评级机构穆迪发布“欧洲新兴经济体衰退严重”的风险提示报告以来，东欧的问题并没有得到缓解，第二波金融危机依然威胁着欧洲经济。资金的撤离直接造成了东欧国家的困扰，对外资依赖程度均高达本国GDP的50%以上的东欧国家，外需又面临严重萎缩，经济自然面临严重衰退，股票跳水，融资难度大大增加，货币随之大幅贬值，其中波兰、匈牙利和俄罗斯对美元汇率的下跌幅度基本达到20%以上。如此一来，外债偿还成本进一步增加，目前，东欧国家外债总计约1.7万亿美元，超过了该地区2008年GDP。其中，多数借款将在短期内到期，今年东欧银行面临4000亿美元还款或再融资压力，相当于该地区GDP的三分之一。东欧偿债能力降低，违约率增加，西欧作为主要债权国将会受到拖累，因其高风险放贷量占西欧债权国家国内生产总值很大的比例，如奥地利就占到70%，瑞士则占到20%。当然，如此庞大的贷款量，如果不能出现及时的注资，那么欧洲经济将会被拉下水，而如今各国经济增长步入衰退，各个自身难保，谁又来救火，谁又有能力救火，这依然是个问题。当然，到最后，中国等新兴国家，作为欧洲最大的进口国，最终也将难以独善其身。

　　欧洲情况可谓危急，然而，美国也频传噩耗。美国国际集团公布，第四财季净亏损617亿美元，合每股亏损22.95美元；上年同期净亏损53亿美元，合每股亏损2.08美元，美国国际集团当季的亏损额是有史以来最大的财季亏损，打破了时代华纳公司在2002年创下的纪录。美国商务部周五公布，经修正后，美国去年第四季度GDP经季节因素调整后折合成年率为下降6.2%。这也是1982年第一季度GDP下降6.4%以来的最差季度表现。美国政府一个月前公布的初步数据显示，2008年第四季度GDP下降3.8%。GDP数据被大幅向下修正至下降6.2%反映出库存投资、出口和消费支出被向下调整。

　　各国救助方案争先恐后出台

　　中国陆续出台了各个产业振兴计划以保经济增长，并正在为地方政府大举发行债券做准备，缓解各省市的长期资金紧张局面，计划将在正在进行的全国人大会议上最后确定。中国的经济学家表示，根据初步的计划，今年地方政府将通过中央政府发行约人民币2,000亿元(合290亿美元)的债券。之前有消息人士称政府的财政刺激数目或再追加数万亿，当然这也有待其方案最后正式出台。目前两会正在召开，今年的经济问题成为焦点，或有更多有效的政策推出。

　　美国总统奥巴马上周四向国会提交了一份3.6万亿美元的2010财政年度预算案。预算案包括扩大政府活动，向富裕家庭和企业增税，削减布什时期受益的部门支出。他的预算案预计，2009年联邦预算赤字将达到1.75万亿美元，占国内生产总值的12.3%，比例之高是1942年美国全面陷入二战以来从未出现的。

　　日本国会众议院上周五通过了创纪录的88.55万亿日圆的2009财年预算案，从而使政府在制定新措施以振兴经济的道路上又迈进了一步。鉴于常规预算的通过已成定局，日本首相麻生太郎内阁或将着手起草2009财年补充预算，为可能颁布的刺激方案筹措资金。

　　在苏格兰皇家银行集团公布了英国历史上最大规模的亏损后，英国政府将这家银行推到了国有化边缘，同意为银行担保3,000亿英镑(4,259.6亿美元)的资产并注入数十亿英镑资金。为提振英国金融体系的信心，英国财政部周四同意为苏格兰皇家银行提供规模高于预期的资产担保，暗示政府准备投入足够的纳税人资金，帮助银行度过即便是长期经济衰退的难关。这份担保计划是规模超过6,000亿英镑的更为广泛金融救助计划的一部分，被视为是英国政府避免将两家最大国内银行──苏格兰皇家银行和莱斯银行──全面收归国有的最后机会。

　　铜市库存持续减少，中国需求被市场热议

　　中国因素一直被市场寄予厚望，之前热炒的收储在上周再次掀起一波浪潮。国储局对锌铝的陆续收储激起市场对铜收储的各种猜测。因为没有公开，铜收储也就有了炒作基础。而自上周开始LME铜库存“破天荒”的出现了减少现象，并且注销仓单大幅增加，占比多达10%以上。库存减少多出现在亚洲仓库，这再次让市场对“中国需求”翘首以盼。然而，近段时间的比价关系却让人对进口的用途有所质疑，到底是出于套利进口还是真正需求拉动？因进口一度维持上千元的利润，进口货源拉入国内卖能获得不小的价差。而之前因废铜价格基本等同电解铜价格，甚至出现倒挂，废铜进口大幅减少，国内精炼铜产量萎缩，进口货源增加从需求上来说似乎也说得通，然而，国内精铜产量也在减少，国内需求增加一说就难以说过去了。当然，如果中国进一步采取积极财政政策，拉动政府投资，加大基础设施建设，中国金属需求有望保持稳定增长。

　　短期看来，铜价的大幅上涨依然缺乏强有力支撑，似乎完全摆脱了经济面的颓靡，热议的中国需求和各国救助政策短期效果难现，而对比持仓量的增加，归咎于资金介入炒作更具合理性，铜价的上涨尚需得到经济面的回应方可持续。

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